展望穩(wěn)定 標(biāo)普下調(diào)寶鋼長期企業(yè)信用評(píng)級(jí)至A-

10月11日，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)宣布，將中國鋼鐵企業(yè)集團(tuán)寶鋼集團(tuán)有限公司(寶鋼集團(tuán))的長期企業(yè)信用評(píng)級(jí)由“A”下調(diào)至“A-”，展望穩(wěn)定。

    與此同時(shí)，標(biāo)普將對(duì)其未到期債券的債務(wù)評(píng)級(jí)由 “A”下調(diào)至“A-”。還將對(duì)該公司及其債券的長期大中華區(qū)信用體系評(píng)級(jí)由“cnAA+”下調(diào)至“cnAA”。

    標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師韓相潤表示：“我們下調(diào)寶鋼集團(tuán)評(píng)級(jí)的決定反映了我們認(rèn)為其個(gè)體信用狀況惡化，我們將其個(gè)體信用狀況由‘bbb+’下調(diào)至‘bbb’。我們預(yù)計(jì)其2012-2013年經(jīng)營表現(xiàn)不佳且投資增長，這反映在現(xiàn)金流保護(hù)指標(biāo)可能疲弱上。我們認(rèn)為，寶鋼集團(tuán)在這一階段的盈利能力可能弱于2011年的水平，因鋼鐵業(yè)持續(xù)供大于求以及中國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在不確定性。”

    標(biāo)普認(rèn)為，該地區(qū)(特別是中國)的鋼鐵業(yè)基本面在未來12-18個(gè)月內(nèi)可能保持疲弱，因需求放緩且產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。報(bào)告認(rèn)為，中國鋼鐵需求正在放緩。這不會(huì)顯著復(fù)蘇，因?yàn)榉康禺a(chǎn)業(yè)需求疲弱、基建支出推遲以及出口行業(yè)放緩。此外，預(yù)計(jì)大量的閑置鋼鐵產(chǎn)能和中國市場集中度較低將降低該行業(yè)的整體盈利能力。

    標(biāo)普認(rèn)為，寶鋼集團(tuán)的鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃將在未來兩年內(nèi)損害其信用質(zhì)量。該公司可能在未來三至五年內(nèi)在廣東省湛江市增加年產(chǎn)能1，000萬噸，并將在同期擴(kuò)大投資。預(yù)計(jì)寶鋼集團(tuán)在擴(kuò)張期間將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)負(fù)的自由經(jīng)營現(xiàn)金流并提高債務(wù)水平，因產(chǎn)能增加和經(jīng)營現(xiàn)金流減少導(dǎo)致投資增加。但是，我們相信，新建產(chǎn)能將在未來三年內(nèi)在產(chǎn)能、產(chǎn)品組合、成本和經(jīng)營效率方面改善公司的市場地位。

    標(biāo)普稱，我們下調(diào)寶鋼集團(tuán)評(píng)級(jí)的條件包括我們將其個(gè)體信用狀況下調(diào)至“bb+”或更低，觸發(fā)條件是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯著惡化。這一狀況出現(xiàn)的條件是該公司經(jīng)營表現(xiàn)受鋼鐵需求放緩、競爭加劇和原材料成本上升影響弱于目前的預(yù)期或者資本支出大于預(yù)期。

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